功率半导体对标国际大厂，芯导科技估值超百亿！丨模估估观察

科创板自设立以来，就得到了中芯国际、沪硅产业、中微公司等众多优秀的半导体企业的青睐，这些企业尽管拥有业内领先的半导体技术，投资者也愿意给予这些高成长企业更高的估值。

同样，在目前正冲刺科创板上市的数百家企业中，也不乏拥有核心技术，在市场上与国产大厂同台竞争的明星企业，芯导科技便是其中之一。

上海芯导电子科技股份有限公司（简称：“芯导科技”，股票代码为：“688230”）今日在科创板上市。芯导科技此次发行1500万股，发行价为134.81元，募资总额为20.22亿元。

据招股书显示，芯导科技本次上市拟募集资金44,376万元，扣除发行费用后将主要用于高性能分立功率器件开发和升级、高性能数模混合电源管理芯片开发及产业化、硅基氮化镓高电子迁移率功率器件开发项目以及研发中心建设项目。

芯导科技在TVS、MOSFET、肖特基等功率器件方面也逐渐形成技术积累，并向电源管理IC领域发起挑战，持续扩充公司产品结构，逐渐成长为拥有多个产品系列的功率半导体企业，并获得小米、TCL、传音等品牌客户以及华勤、闻泰、龙旗等ODM客户的认可，取得良好的市场口碑。

除了对现有功率半导体产品进行技术开发与升级，加强对现有产品的更新迭代外，芯导科技还将目光瞄准了第三代半导体氮化镓领域。当前，以碳化硅、氮化镓为代表的第三代半导体材料因具备宽禁带、高饱和漂移速度、高临界击穿电场等优异的性能，将对硅基功率器件部分市场的逐步替代，随着市场应用的不断验证，这一趋势已基本成为业内共识。芯导科技顺应产业内对第三代半导体材料应用的发展，积极开发氮化镓产品，有望伴随氮化镓市场的发展，获得更大的成长空间。

根据近四年来的财务数据，预计 2021 年度可实现的营业收入区间为 49,000.00 万元至 54,000.00 万元，与上年同期相比增长幅度为 33.02%至46.60%。

与同行韦尔股份、力芯微、芯朋微、新洁能、斯达半导均采用 Fabless 模式，主营业务与发行人相近，主要产品均为功率半导体。发行人与上述可比公司的主要产品及下游应用领域、主营业务收入比较情况如上表所示。

我们运用模估估APP根据芯导科技近四年的财务数据，以及同行的数据可以测算出芯导科技此次科创板上市后的市值最小为95.63亿，最大为208亿，预测合理估值为140亿。

目前全球功率半导体市场规模在2015年以来稳步增长。尤其近几年，得益于下游行业需求的增加以及国内进口产品价格保持相对稳定的增长态势，我国功率半导体市场规模迅速增长。中国报告网的统计数据显示，2019年我国功率半导体市场规模约为940.8亿元，占全球市场规模35%左右。目前，我国是全球最大的功率半导体市场。

可以预测的是，在全球半导体市场稳步增长的情况下，芯导科技未来的发展空间依旧很大。其相关领导也表示，公司将专注于功率半导体的研发及销售，落实品牌建设与资本运作相结合的战略，通过全面提升业务规模、技术与产品创新能力、市场开拓力度以及完善法人治理结构等方式，进一步强化公司的核心竞争能力，致力成为国内外功率半导体领域的知名品牌。

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